一样是卖零食，团结天发布功绩预报的三只松鼠和万辰集团，功绩冰火两重天。
1月29日，三只松鼠发布功绩预报称，2025年，其展望包摄于上市公司鼓励净利润为1.35亿元至1.75亿元，同比下降了约57.08%至66.89%。而万辰集团展望2025年包摄于上市公司鼓励净利润为12.30亿元至14.0亿元，比上年同期（重组前）增长了319.05%至376.97%，比上年同期（重组后）增长222.38%至266.94%。2025年，万辰集团完成了购买旗下量贩零食物牌运营商南京万优贸易责罚有限公司49%股权，重组完成后，其对该公司持股比例由26.01%上升至75.01%。
换言之，万辰集团客岁的净利润至少是三只松鼠的7倍。这种功绩分化并不单出当今三只松鼠和万辰集团之间，良品铺子、来伊份客岁年度耗费再次扩大，而鸣鸣很忙客岁前三季度净利润飞腾218.85%到超15亿元，1月28日其登陆港股上市，适度1月30日下昼收盘，市值超885.8亿港元。
三只松鼠主营业务净利润下降超79%
三个月内两次加价
一样是卖零食，三只松鼠是零食物牌商，同期兼营零卖渠谈；万辰集团则是量贩零食渠谈商，同期也有一些自有品牌。对比往年，三只松鼠客岁的净利润水平也曾低于2024年、2023年，而万辰集团净利润则与前两年一样，仍在快速增长。
除了表现净利润外，功绩预报知道，三只松鼠展望，2025年，其扣除非时常性损益的净利润为4500万元至6500万元，同比下降了79.64%至85.91%。也等于说，其主营业务净利润下降得更快。
关于功绩变动，三只松鼠称，2025年度，公司执意贯彻“高端性价比”总策略，并向品性化和互异化赓续升级。由于2025年度销售旺季（年货节）结构性错档、坚果原料价钱较大幅度飞腾、主动周折销售结构（优化传统店型、整合渠谈资源、缩减低效品类等），空洞导致利润下滑。与此同期，公司抢握社区零卖新赛谈机遇，推出全品类自有品牌“生存馆”新店型，配套打造基于生鲜和现制的“中央厨房”，聚焦永恒高质料增长，前期策略性插足进一步影响阶段利润产出。
在利润端承压的情况下，三只松鼠三个月内两次调价。2026年1月16日，三只松鼠分销事迹部发布调价奉告称，由于邻近春节，物流和东谈主工本钱上周，自1月19日起，三只松鼠上调线下分销渠谈部分坚果礼家具出厂价。南都湾财社记者曾就此事屡次向三只松鼠干系负责东谈主求证，未能赢得正面恢复。另据北京商报，有三只松鼠的责任主谈主员说明，加价属实，仅面向B端。
而在2025年11月，三只松鼠就也曾对对旗下35款家具进行加价，触及的家具包括坚果、巴旦木、瓜子、欢叫果以及芒果干等，加价幅度在0.2元到10元之间，最飞扬幅约23.40%。字据奉告函，三只松鼠加价的原因主若是巨匠坚果果干原料、包材及物流运载等空洞本钱赓续攀升，乐动(中国)app且波动显赫。
在线下门店方面，三只松鼠也在束缚进行周折，还跨界运行卖生鲜。按照其首创东谈主章燎原的说法，三只松鼠最终办法是成为一个超等供应链公司。2025年6月，三只松鼠推出了首个生存馆样板店，其生存馆定位“家门口的第二厨房”，自有品牌占比高达90%，对准现制+生鲜+标品的品类组合，家具苦衷米面粮油、生鲜蔬果、现制烘焙、日化洗护等。2025年12月，三只松鼠还在总部安徽芜湖建成了一个中央厨房，总面积超4000㎡。适度2026年1月30日，三只松鼠生存馆已在皖苏两省中枢区域累计布局22家门店。
针对三只松鼠店型结构周折场所等，1月29日，南都湾财社记者向三只松鼠干系负责东谈主进一步了解情况，其默示，以官方表现信息为准。
万辰集团净利润不绝暴涨
量贩零食业务收入超500亿元
在三只松鼠净利润大幅下滑时，万辰集团功绩还在快速增长。
万辰集团的功绩预报知道，2025年，其展望营收为500亿元至528亿元，同比增长了54.66%至63.32%；包摄于上市公司鼓励净利润为12.30亿元至14.0亿元，同比上年同期（重组前）增长了319.05%至376.97%，比上年同期（重组后）增长222.38%至266.94%；扣除非时常性损益的净利润为11.6亿元至13.3亿元，比上年同期(重组前)增长349.70 %-415.61%，比上年同期（重组后）增长245.02 %-295.58%。
对比2023年和2024年，万辰集团的营收增速有所放缓，而净利润则保持较快的增长速率。2023年及2024年，其营收同比增速辩认为1592.03%、247.86%，江南体育(JNsports)同期，其净利润同比增速辩认为-273.72%、453.95%。需要补充评释的是，万辰集团自2022年8月才运行布局量贩零食，2023年起才全面发力量贩零食业务，因此2023年收入出现了暴涨。
关于2025年的功绩变动，万辰集团称，历程多年快速发展，公司门店数目赓续增长。2025年，公司在天下多个省市取得较强的区域上风，销售限度较2024年大幅增多；在限度延伸的同期，公司聚焦中枢竞争力斥地，系统性强化供应链与商品力、仓储物流体系、 数字化及组织邃密化责罚、品牌市集赋能与会员运营等重要圭表，并健全优化公司长效激励机制，充分激勉组织活力与团队动能。2025年公司量贩零食业务展望营收为500亿元-520 亿元，同比增长57.28%-63.57%，加回计提的股份支付用度后完纯碎利润22 亿元-26亿元，净利润率为4.40%-5.10%。
2025年9月，万辰集团向港交所递交了上市请求，念念要在港股上市。招股书知道，适度2025年6月底，万辰集团的门店数增至15365家，包括14334家“好念念来”和1031家“配头大东谈主”。
功绩分化：来伊份、良品铺子客岁耗费扩大
鸣鸣很忙登陆港股，市值超870亿港元
零食物牌商和量贩零食渠谈的功绩差距，不单出当今三只松鼠和万辰集团之间。
1月28日，鸣鸣很忙讲求登陆港股上市，上市首日，其开盘后股价一度大涨88%，适度今日收盘，股价飞腾69.06%；适度1月30日收盘，报411港元，下降2.14%，市值为885.8亿港元。
在功绩层面，招股书知道，2025年前三季度，鸣鸣很忙收入为463.71亿元，同比增长了75.22%，净利润为15.59亿元，同比增长了218.85%，在非海外财务敷陈准则下，经周折净利润为18.10亿元，同比增长了240.86%。适度2025年9月底，鸣鸣很忙领有19517家门店，其中零食很忙品牌8419家，赵一鸣零食11098家。
从万辰集团和鸣鸣很忙的财务数据不错看出，在这两家公司束缚扩大门店网罗的情况下，买零食的东谈主确乎越来越多了，不少零食物牌商收入也因此飞腾。字据“溜溜梅”母公司溜溜果园集团股份有限公司此前递交的港股招股书，其客岁入入增长靠的主若是会员制超市和零食专卖店，2025年上半年，其第一大客户为万辰集团，第二大客户为鸣鸣很忙，两家公司盘算孝敬了27.3%的收入。南酸枣零食皆云山的港股招股书一样知道，皆云山2024年收入增速37.25%，高于2023年的13.82%，其中很遑急的原因是其在2023年9月和鸣鸣很忙集团达成互助。
关联词，另一边，看成零食物牌商的良品铺子、来伊份似乎都莫得吃到量贩零食延伸的红利，客岁耗费不绝扩大。字据功绩预报，良品铺子展望2025年包摄于上市公司鼓励净耗费为1.20亿元至1.60亿元，耗费同比扩大了160.28%至247.04%；扣除非时常性损益的净耗费为1.50亿元至1.90亿元，耗费同比扩大了100.64%至154.14%。来伊份2025年展望包摄于上市公司鼓励净耗费为1.7亿元，耗费同比扩大了125.86%；扣除非时常性损益的净耗费为1.90亿元，耗费同比扩大了111.04%。
两家公司把功绩下滑的很遑急一部分原因归为门店结构周折，导致门店总和下降。字据良品铺子三季报，适度2025年9月底，良品铺子门店数为2227家，较岁首净减少477家。来伊份并未在三季报表现门店干系的数据。字据来伊份半年报，适度2025年6月底，来伊份门店总和降至2979家，较岁首净减少门店106家。
在量贩零食上，来伊份客岁岁首与江浙沪的量贩零食物牌养馋记达成互助，两边成就了联合公司。字据官方信息，养馋记2018年在浙江嘉兴开出首家门店，门店主要散播在江浙沪，适度11月，门店数近400家。良品铺子则通过自有品牌“零食顽家”布局量贩零食，门店主要散播在湖北，字据官方信息，适度1月，其门店数独特400家。不外这两个渠谈孝敬了若干收入，两家上市公司并未表现，依据此前的财报，其品牌门店才是其在线下端的主要收入着手。
采写：南都·湾财社记者 詹丹晴江南体育(JNsports)
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